GIAO DỊCH ARBITRAGE BIẾN ĐỘNG QUYỀN CHỌN

Arbitrage Biến Động Quyền Chọn: Một Phân Tích Chi Tiết

Arbitrage Biến Động (Volatility Arbitrage) là một chiến lược giao dịch quyền chọn nhằm kiếm lời từ sự chênh lệch giữa biến động thực tế của một tài sản và biến động được ngụ ý bởi giá quyền chọn của tài sản đó. Điều này liên quan đến việc mua và bán các quyền chọn hoặc kết hợp giữa quyền chọn và tài sản cơ sở để tận dụng sự khác biệt này.

1. Khái Niệm Cơ Bản

Biến Động Ngụ Ý (Implied Volatility):

• Được tính toán từ giá quyền chọn hiện tại và phản ánh sự kỳ vọng của thị trường về mức độ biến động trong tương lai của giá tài sản cơ sở.
• Thường được xác định bằng cách sử dụng mô hình định giá quyền chọn như Black-Scholes.

Biến Động Thực Tế (Realized Volatility):

• Là sự biến động thực tế của giá tài sản cơ sở trong một khoảng thời gian nhất định trong quá khứ.

2. Chiến Lược Arbitrage Biến Động

Chiến Lược Long Straddle/Strangle:

• Long Straddle: Mua một quyền chọn mua (call) và một quyền chọn bán (put) với cùng giá thực hiện (strike price) và ngày đáo hạn.
• Long Strangle: Mua một quyền chọn mua và một quyền chọn bán với giá thực hiện khác nhau nhưng cùng ngày đáo hạn.
• Mục tiêu: Tận dụng sự biến động lớn của tài sản. Nếu giá tài sản biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào, giá trị của quyền chọn sẽ tăng lên đủ để bù đắp chi phí mua ban đầu và tạo ra lợi nhuận.

Chiến Lược Short Straddle/Strangle:

• Short Straddle: Bán một quyền chọn mua và một quyền chọn bán với cùng giá thực hiện và ngày đáo hạn.
• Short Strangle: Bán một quyền chọn mua và một quyền chọn bán với giá thực hiện khác nhau nhưng cùng ngày đáo hạn.
• Mục tiêu: Tận dụng sự biến động thấp của tài sản. Nếu giá tài sản không biến động mạnh, giá trị của quyền chọn sẽ giảm xuống và nhà giao dịch sẽ giữ lại phần phí nhận được từ việc bán quyền chọn.

3. Các Bước Thực Hiện Arbitrage Biến Động

1. Phân Tích Thị Trường:
   • Sử dụng mô hình thống kê và các công cụ phân tích để dự đoán biến động thực tế của tài sản cơ sở.
   • So sánh biến động thực tế với biến động ngụ ý từ giá quyền chọn.
2. Đặt Lệnh:
   • Nếu biến động thực tế dự đoán cao hơn biến động ngụ ý, sử dụng chiến lược Long Straddle/Strangle.
   • Nếu biến động thực tế dự đoán thấp hơn biến động ngụ ý, sử dụng chiến lược Short Straddle/Strangle.
3. Quản Lý Rủi Ro:
   • Thiết lập các điểm dừng lỗ và giới hạn lợi nhuận để quản lý rủi ro.
   • Theo dõi thị trường liên tục để điều chỉnh vị thế nếu cần thiết.

4. Ví Dụ Cụ Thể

Giả sử cổ phiếu XYZ hiện đang giao dịch ở mức 100 USD, với biến động ngụ ý là 20% và biến động thực tế dự đoán là 30%.

Chiến Lược Long Straddle:

• Mua quyền chọn mua với giá thực hiện 100 USD và quyền chọn bán với giá thực hiện 100 USD.
• Tổng chi phí quyền chọn là 10 USD.
• Nếu giá cổ phiếu XYZ tăng lên 120 USD hoặc giảm xuống 80 USD, giá trị của các quyền chọn sẽ tăng lên đáng kể, tạo ra lợi nhuận.

Chiến Lược Short Straddle:

• Bán quyền chọn mua với giá thực hiện 100 USD và quyền chọn bán với giá thực hiện 100 USD.
• Thu về phí quyền chọn là 10 USD.
• Nếu giá cổ phiếu XYZ duy trì quanh mức 100 USD, các quyền chọn sẽ mất giá trị và nhà giao dịch giữ lại phần phí thu được.

5. Lợi Ích và Rủi Ro

Lợi Ích:

• Tận dụng sự chênh lệch giữa biến động thực tế và ngụ ý.
• Có thể tạo ra lợi nhuận trong cả thị trường tăng và giảm.

Rủi Ro:

• Chi phí quyền chọn có thể cao.
• Biến động thị trường không dự đoán trước có thể dẫn đến thua lỗ.
• Quản lý vị thế phức tạp và yêu cầu hiểu biết sâu về thị trường và các công cụ tài chính.

Kết Luận

Arbitrage biến động quyền chọn là một chiến lược giao dịch phức tạp nhưng có thể mang lại lợi nhuận đáng kể khi được thực hiện đúng cách. Nó đòi hỏi sự hiểu biết sâu về thị trường quyền chọn, khả năng phân tích biến động và quản lý rủi ro chặt chẽ.

Tony Thái (Tổng Hợp)